00:00:00: Hallo Enzo. Ich bin ein bisschen aufgeregt.

00:00:03: Unser allererster Podcast, unsere erste Folge,

00:00:05: der Podcast "Finance al dente".

00:00:08: Darum erstmal meine Frage, kannst du kochen?

00:00:11: Ja, also auch mal Hallo von mir.

00:00:13: Auch ich muss sagen, erste Mal Podcast, Premiere für mich.

00:00:16: Und natürlich gleich eine schwierige Frage, kann ich kochen.

00:00:20: Manche sagen so, manche so.

00:00:21: Ich würde von mir bei "Mit den Nischen essen"

00:00:24: das ist ganz gut, deswegen auch al dente.

00:00:26: Sehr gut.

00:00:28: Wir wollen aber natürlich keine Kochezepte austauschen,

00:00:31: wobei das auch spannend sein könnte.

00:00:33: Sondern wir wollen auf Themen eingehen, die die Märkte bewegen,

00:00:36: was man vielleicht in den Nachrichten liest.

00:00:38: Aber dann halt deinen Blick als Experten drauf werfen.

00:00:41: Was heißt das für mich als Anleger?

00:00:43: Wie sehen wir das als Assetmanager?

00:00:45: Ich meine, die DWS verwaltet viele, viele Milliarden.

00:00:48: Aber bevor wir einsteigen, würde ich sagen, stellen wir uns kurz mal vor.

00:00:52: Vielleicht sagst du mal zwei Sätze zu dir.

00:00:54: Ich bin dort, dem ich kennen, ist ENSO einfacher, ein bisschen Zungenbrecher.

00:00:58: Man hört es gleich am Namen.

00:01:00: Italienischer Einmanderer-Familie, aber seit dritter Generation in Deutschland.

00:01:04: Dementsprechend, wenn es nicht gerade um Nationalspiel geht

00:01:07: zwischen Italien und Deutschland, dann doch klar in Deutschland los geworden.

00:01:11: Und bin jetzt seit gut einem Jahr CIO.

00:01:13: Hab vor viele Rollen in der WS begleitet.

00:01:15: Von daher freue ich mich immer schon über Märkte begeistert.

00:01:19: Und CIO ist Schiefinvestment-Office? - Ja.

00:01:23: Das heißt, du bist unser Chef-Anlage-Strategie.

00:01:25: Bevor ich dir dazu eine Frage stelle, sag ich noch mal was zu mir.

00:01:29: Ich bin Jacqueline Vollmaß und mein Team und ich.

00:01:31: Wir sind für die Digitalen der Kanäle der DWS,

00:01:34: also für Webseiten und Videos global verantwortlich.

00:01:37: Und bin auch schon ziemlich lange in der Firma.

00:01:39: Bin Rheinländerin. - Merkmann.

00:01:41: So, Schiefinvestment-Office.

00:01:44: Das heißt, du setzt ein bisschen die Marktmeinung der DWS.

00:01:48: Da bist du für verantwortlich.

00:01:50: Heißt das alles, was auf dein Kommando heißt?

00:01:53: Schön wär's.

00:01:54: Eigentlich ist das so, dass wir Experten befragen,

00:01:57: die eben auch die "Fondsmanaging".

00:01:59: Und wir sammeln im Endeffekt die Marktmeinung

00:02:01: der wichtigsten Portfoli-Manager global.

00:02:04: Und schauen, dass man am Ende eine konsistente Meinung,

00:02:07: die wirklich so an der passt.

00:02:09: Also, wenn jetzt Zinsen hochgehen,

00:02:11: dann haben wir eine Weise Koalition zu Aktienmärkten.

00:02:14: Und die Aufgabe ist im Endeffekt, zu einem Kernszenario zu kommen,

00:02:17: dass wir als das Verscharnlichste halten.

00:02:20: Das ist ein Menge los.

00:02:22: Wenn wir uns vor einem halben, dreiviertel Jahr unterhalten,

00:02:25: hätten wir vielleicht das gar nicht so spannend.

00:02:28: Da lief so der Markt vor sich hin.

00:02:30: Alles war schön.

00:02:31: Jetzt haben wir Schwankungen in den USA.

00:02:33: Die berühmten Magnificent Seven, also die Tech-Titel in den USA,

00:02:38: sind, kann man fast schon sagen, runtergerauscht.

00:02:41: Vielleicht jetzt ein bisschen polemisch.

00:02:43: Aber ist das der Abgesang für Tech?

00:02:45: Ist das der Abgesang für die Region USA aus einer Anlegersicht?

00:02:49: Ja, der Abgesang ist, es sind spannende Zeiten.

00:02:52: Also, mittlerweile ist es so,

00:02:54: während wir reden können, dass sich die Marktmeinung

00:02:57: schon wieder leicht ändert, weil Herr Trump was Schönes postet.

00:03:01: Das heißt, Social Media ist extrem wichtig mittlerweile,

00:03:04: auch als Queller für uns.

00:03:06: Aber ich würde sagen, es gab schon

00:03:08: sehr wunderbentale Veränderungen im Markt.

00:03:11: Man sieht, was in Europa passiert,

00:03:13: wenn man auch sieht, wie Geopolitik sich verändert.

00:03:15: Aber ich würde nicht sagen, dass wir den Abgesang

00:03:18: jetzt einleuten würden, was passiert ist.

00:03:21: Sie waren sehr hoch bewertet, die Fantasie war sehr hoch.

00:03:25: Was wir jetzt gesehen haben, ist, dass aufgrund der neuen Situation,

00:03:28: viele Leute gesagt haben, ich steh mir mal Gewinne mit für eine Weile.

00:03:32: Und wir müssen einfach sagen, Sie sind immer noch sehr gut bewertet.

00:03:36: Und vor allem verdienen Sie weiterhin noch sehr viel Geld.

00:03:39: AI, also KI, künstliche Intelligenz, ist kein Thema, was weggeht.

00:03:42: Und da werden wahrscheinlich auch diese Titel

00:03:45: eine Rolle spielen, mitmachen und auch Treiber sein.

00:03:48: Da sind wir uns nicht so sicher.

00:03:50: Ich glaube, wenn man sich mal anschaut,

00:03:52: wie sind so neue Technologien,

00:03:54: wie kommen die an Markt und welche Unternehmen sind die Profiteure?

00:03:58: Da muss man sagen, dass es eigentlich historisch immer so war,

00:04:01: dass nicht unbedingt die Unternehmen, die Technologie zuerst verbeitet haben,

00:04:05: also das erste auch Businessmodell haben,

00:04:07: sind nicht unbedingt die großen Profiteure.

00:04:09: Wenn wir mal das Internet sehen,

00:04:11: also jetzt, was die großen Bereichen Sieben machen,

00:04:14: wenn man jetzt mal denkt, was ist die Infrastruktur fürs Internet?

00:04:18: Das waren die Unternehmen, die Router gebaut haben,

00:04:20: die Kabel gelegt haben, also die großen Telekom-Konzerne Cisco,

00:04:24: ich weiß nicht, ob ich mal der erinnert,

00:04:26: Nordel Networks, die haben ganz viele Router gebaut.

00:04:28: Die waren die ersten Profiteure,

00:04:30: damit waren die auch teilweise hochgefeiert an den Börsen.

00:04:33: Aber die Facebooks und die Amazons und die Googles waren ja die,

00:04:37: die die dann am Ende wirklich von davon profitiert haben.

00:04:40: Und wir würden das ähnlich sehen,

00:04:43: wenn es um KI geht.

00:04:45: Wir glauben, dass viele Unternehmen,

00:04:47: die davon richtig profitieren werden, noch gar nicht am Markt sind.

00:04:50: Deswegen sagen wir auch immer, breites Portfolio,

00:04:52: wir wissen nicht genau, wer die großen Profiteure sind.

00:04:54: Man sieht also einen Moment, wie die Psyk,

00:04:56: dieser chinesische KI-Algorithmus, kam aus dem Nichts.

00:04:59: Also, wir haben sehen doch schon noch Disruption,

00:05:02: wenn man so schön sagt, auch von anderen Spielern im Markt.

00:05:05: Da ist eine Menge Bewegung drin.

00:05:07: Und ich glaube, das ist auch kein Thema,

00:05:09: das entwickelt sich ja sehr schnell.

00:05:12: Aber auf der anderen Seite, also ich sehe das auch im meinem Job mit KI,

00:05:16: man denkt dann, ja, dann drücke ich auf den Knopf,

00:05:18: und dann hören wir, die Chinesisch reden.

00:05:20: Aber so einfach ist es dann ja am Ende doch nicht.

00:05:22: Und ich glaube, das wird man wahrscheinlich in dieser Industrie noch viel sehen,

00:05:25: dass da viel auch Fantasie ist,

00:05:27: aber vielleicht noch nicht alles in den Unternehmen auch ankommt, oder?

00:05:30: Es gibt ja dieses berühmte Gesetz von AMARA,

00:05:32: das sagt, wir überschätzen Technologien kurzfristig

00:05:34: und unterschätzen sie langfristig.

00:05:36: Ich glaube, das ist bei KI nicht anders.

00:05:39: Ich glaube, die Fantasie ist sehr, sehr groß,

00:05:41: die Realität im Unternehmen ist meistens noch nicht so groß.

00:05:45: Da gibt es auch eine Gehirn, die wir noch nehmen müssen.

00:05:48: Aber eins ist klar, es wird langfristig die Welt verändern.

00:05:52: Und als Investor muss man einfach sagen,

00:05:54: wie geht man jetzt in der Zwischenzeit, in dieser Zwischenphase eigentlich damit um?

00:05:58: Was real ist, ist diese vier der sieben blöre Reiche Unternehmen

00:06:02: werden über 300 Milliarden, also noch unterschiedliche Quellen,

00:06:05: und jetzt die FT hat was dazu geschrieben,

00:06:08: über 300 Milliarden investieren in neue Rechenzentren.

00:06:11: Das ist real Investition.

00:06:13: Und wenn man mal 300 Milliarden zusammenfasst,

00:06:15: der ganze Bundeshaushalt Deutschlands ist 410 Milliarden,

00:06:18: hat man ungefähr eine Größenordnung.

00:06:20: Wir heißen ja "Finance Alldente".

00:06:22: Darum an dieser Stelle möchte ich einführen,

00:06:24: den Pasta, also den Nudelgarstufenindex,

00:06:28: und meine Frage an dich zu den Tech-Titeln.

00:06:31: Ist das roh, ist das alldente oder ist das schon verkocht?

00:06:34: Das ist, würde ich sagen, zwischen roh und alldente.

00:06:38: Ich glaube, da haben wir jetzt, glaube ich, wieder einen Moment,

00:06:41: in dem man es aufschauen muss.

00:06:43: Aber man muss halt sagen, bei uns zu Hause wird natürlich auch mittlerweile

00:06:46: auf Sekundenbasis die Pasta gekocht,

00:06:48: dementsprechend, glaube ich, wird es einfach spannend bleiben.

00:06:51: Ich glaube, wir haben große Entwicklungen,

00:06:53: was so Zölle angeht in den USA, viel Verunsicherung der Unternehmen.

00:06:57: Ich glaube, dass die Themen derzeit, die die Märkte treiben,

00:07:00: nicht allein die chloreichen Sieben sind,

00:07:02: sondern viel mehr, wie viel Unsicherheit haben wir eigentlich.

00:07:05: Und wie einfach ist es, mich zu uns zu nehmen,

00:07:07: jetzt eine Investition zur Unterscheidung zu treffen?

00:07:09: Also stellen wir uns vor, Jacqueline, du bist morgens CEO

00:07:11: von einem großen Unternehmen. - Ah, Wishwashing.

00:07:14: Da ist die Frage jetzt, investierst du jetzt groß in den USA,

00:07:17: kaufst du ein Unternehmen in den USA?

00:07:19: Und dann ist die Frage,

00:07:21: unter welchen Voraussetzungen mache ich das eigentlich?

00:07:24: Weil ich weiß ja nicht, ob sich das morgen alles wieder ändert.

00:07:26: Ja, und im Moment ist ja, glaube ich, auch so ein bisschen,

00:07:28: dass die Leute dann sagen, ja, kommen Zölle, kommen keine Zölle.

00:07:30: Und dann ist es nur, solange Trump da ist,

00:07:32: und danach wird wieder alles gut. Also, sieht sich das aus.

00:07:34: Das hat ja auch irgendwie so Bandbreiten.

00:07:37: Also, ich muss sagen, du bist da ja absolut der Experte.

00:07:39: Ich kann da zum Teil einfach gar nicht die Tendenzen einschätzen.

00:07:42: Ich habe jetzt irgendwo gehört, dass es ja schon irgendwie Bewertung

00:07:46: oder Charts gibt von wegen der Zoll geht ein Prozent hoch.

00:07:49: Was passiert dann mit dem Inlandsprodukt?

00:07:51: Irgendwie sowas, ne? So war das.

00:07:53: Also, wir schauen uns schon ziemlich genau an,

00:07:56: was bedeutet das für die Wirtschaft, wenn Zölle kommen?

00:07:58: Das Problem ist, das Thema Zoll ist hochkomplex.

00:08:01: Dementsprechend gibt es natürlich hochkomplexe Modelle dazu.

00:08:04: Am Ende sind Zölle nicht gut für die Wirtschaft.

00:08:07: Ich habe ganz vereinfacht gesagt, wie schlecht sie sind,

00:08:10: ist dann je nach Modell mal mehr und mal weniger.

00:08:12: Aber ich glaube, da sind wir uns schon in der Wissenschaft

00:08:15: schon Jahrzehnte einig, dass das grundsätzlich eine Steuer ist.

00:08:18: Und zwar Steuer auf den Konsumenten.

00:08:20: Und ich glaube, entgegen der meisten Meinungen,

00:08:23: übrigens zahlt die Steuer der US-Konsument,

00:08:26: wenn er Zölle hat, dann werden erst mal die wahren Teure

00:08:29: in den USA vor allem.

00:08:31: Dementsprechend muss man davon ausgehen,

00:08:33: dass Zölle erst mal nicht gut für die Wirtschaft sind.

00:08:35: Und dann kann man lang diskutieren, ob es jetzt 0,2 Prozent ist über uns,

00:08:38: dass wir sagen, für die Europa sehen oder deutlich mehr.

00:08:41: Das größte Problem, was wir haben, ist aber nicht unbedingt,

00:08:45: dass Zölle kommen, sondern die Unsicherheit um die Zölle.

00:08:48: Also, das ist einfach nicht klar, wann kommt das?

00:08:50: Also, wir haben mittlerweile ja Zölle, die innerhalb,

00:08:53: also, während des Tages einmal aufgelegt

00:08:55: und die Zölle kommen werden.

00:08:57: Das heißt, man sagt immer so schon Intraday-Charts.

00:08:59: Das ist das erste Mal, dass es zu Zöllen sozusagen real-time-Charts gibt.

00:09:03: Aber ich fass mal zusammen, du saßst also USA nicht aus dem Auge verlieren.

00:09:07: Tech-Titels sind definitiv nicht tot aus einer Anlegerbrille,

00:09:10: aber man muss ein bisschen diversifizieren

00:09:12: und vielleicht an einer oder anderen Stelle auch einen langen Atem haben.

00:09:15: Jetzt kochst du ja nicht dein eigenes Süppchen.

00:09:17: Du hast schon gesagt, wir haben eine Menge Experten im Haus,

00:09:21: aber du bist ja auch viel unterwegs.

00:09:23: Du bist schon mal physisch in einem Raum stattfindet.

00:09:26: Du warst unterwegs, hast du mir vorher erzählt

00:09:28: und hast noch ein paar andere CIOs getroffen aus.

00:09:30: Ich glaub, weltweit.

00:09:32: Wie ist denn da die Stimmung? Was bewegt die?

00:09:35: Was fragen die? Wobe habt ihr diskutiert?

00:09:37: Also, ich glaube, das ist was Interessantes.

00:09:39: Das Hauptthema ist, was macht Trump?

00:09:42: Gibt es einen Trump-Put?

00:09:44: Da kann ich gleich noch mal draufzukommen.

00:09:46: Die zweite Frage, die sie mir stellt, was macht Europa?

00:09:50: Was macht Deutschland?

00:09:52: Ich glaube, ich bin noch nie so beliebt in einem internationalen Umfeld.

00:09:56: Und was passiert jetzt in Deutschland?

00:09:59: Was macht ihr?

00:10:00: Ich glaube, jetzt kommt Reform.

00:10:02: Was antwortest du denn?

00:10:04: Was ist denn mit Deutschland? Was ist denn da los?

00:10:07: Was ist das für mich aus der Anlegerbrille?

00:10:10: Meine Antwort ist immer eine,

00:10:12: die Frage ist, haben wir die Fähigkeiten

00:10:15: und wollen wir gewisse Dinge tun?

00:10:17: Bei der ersten Frage hätten wir die Fähigkeiten,

00:10:20: da hätte ich vom Paramount gesagt,

00:10:22: können wir mehr Geld ausgeben?

00:10:24: Da hat der Antwort ganz klar, ja, wir können mehr Geld ausgeben.

00:10:28: Trotz Riesenfiskalpaket, trotz Schuldenpaket,

00:10:31: wird Deutschland auch in den nächsten Jahren

00:10:33: immer noch einzelender sein mit der niedrigsten Verschuldung

00:10:37: und der Schutz.

00:10:38: Wir können das Geld ausgeben.

00:10:40: Das ist sicherlich, wenn man die Nachrichten liest,

00:10:43: die Meinungen gehen auseinander.

00:10:45: Viele sagen, da muss was getan werden.

00:10:47: Und viele sagen, oh mein Gott, so viel Geld.

00:10:50: Wir werden alle sterben, es ist sicher nicht.

00:10:53: Aber sie sind besorgt.

00:10:55: Vor allem, wenn Leute nicht in den volkswirtschaftlichen Themen drin sind.

00:10:59: Kannst du das in meinen Kontext setzen,

00:11:01: wenn es aus Deutschland ist, so verschuldet wie andere?

00:11:04: Man schaut, was für Zinsenzahlen ist in der deutsche Stadt,

00:11:07: nachdem sie gesagt haben, dass sie jetzt viele Schulden aufnehmen?

00:11:11: Nee, nach Zahlen kann man sich überlegen, wie es ist.

00:11:14: Also viele Analysten sprechen von einer Billion Euro.

00:11:18: Wenn man schaut, wie haben die Zinsen reagiert,

00:11:21: dann kann man sich anschauen, welcher Teil der Zinsen hat sich bewegt.

00:11:25: Es gibt den Teil, der heißt, wie kreditwürdig ist denn.

00:11:28: Wie viel muss ich bezahlen aufgrund meiner Kreditwürdigkeit als Land?

00:11:33: Man sieht, das hat sich nicht bewegt,

00:11:35: nachdem dieses Paket publiziert wurde.

00:11:39: Was ich eher bewegt hat, war einmal der Realzins,

00:11:42: also die Erwartung des Wachstums und die Inflation.

00:11:45: Wir warten schon etwas für die Inflation,

00:11:47: haben wir auch in unseren Prognosen,

00:11:49: sehen wir das auch, was für das Wachstum ist.

00:11:51: Aber es war sogar so, dass eine der großen Rating-Argenturen gesagt hat,

00:11:55: dass sie das positiv für die Kreditwürdigkeit Deutschland sehen,

00:11:59: weil Deutschlands größeres Problem Wachstum sei

00:12:01: und dass die Kreditwürdigkeit nicht mehr so stark ist.

00:12:04: Wir auf dem Finanzmarkt glauben, dass es wichtig ist.

00:12:07: Wir glauben aber auch, dass es wichtig ist,

00:12:10: dass man es investiert und nicht konsumiert.

00:12:12: Das letzte, was auch wichtig sein wird,

00:12:14: ist, dass wir weiterhin Strukturreform brauchen,

00:12:17: sonst wird es ein Strohfeuer.

00:12:19: Wenn wir dieses Fiskalpaket ansehen,

00:12:21: das ist ein Teil der Infrastruktur,

00:12:23: das heißt Sanierung von Autobahnen, mehr Schiene oder diese Themen,

00:12:30: da werden Firmen beauftragt.

00:12:32: Die haben mehr Umsätze, die sind am besten an der Börse.

00:12:35: Was wir besonders gut machen, ist, die Unternehmen rauszupicken.

00:12:38: Da gibt es durchaus thematische Fonds, die man sich anschauen kann.

00:12:42: Wir haben auch Fonds, die sich nur um Infrastruktur kümmern.

00:12:46: Dann ist das ein breites Feld, was ist Infrastruktur?

00:12:49: Da gehört fast alles dazu.

00:12:51: Die große Debatte, die wir derzeit führen, ist,

00:12:54: wo sollte der Staat investieren

00:12:56: und wo brauchen wir privates Geld, was investiert wird?

00:12:59: Man braucht weiterhin privates Geld.

00:13:01: Die 500 Milliarden Euro alleine, obwohl sie sehr viel sind,

00:13:05: wird nicht reichen.

00:13:07: Das heißt, ich persönlich glaube,

00:13:11: dass der Staat da eingreifen muss,

00:13:13: wo die Renditen nicht hoch genug sind für die Privatwirtschaft.

00:13:17: Oder wo die Socialtypes wichtig sind,

00:13:19: dass man vielleicht auch kein privates Geld will.

00:13:22: Wenn man das Stromnetz nimmt, wenn man ein Trasser baut,

00:13:25: von Norden nach Süden, extrem wichtiger Teil zum Beispiel,

00:13:29: wollen wir das, dass das Privatanleger macht?

00:13:32: Oder wollen wir, dass der Staat das finanziert?

00:13:35: Oftmals hat es daran geharpert,

00:13:37: dass einfach Renditen nicht hoch genug waren für Privatanleger.

00:13:40: Oder dass man gesagt hat, gewisse Anleger möchte man nicht.

00:13:44: Da ist ja die Frage auch geopolitisch.

00:13:46: Wie findet die Politik denn gut?

00:13:48: Man endet sich an die Diskussionen eines Hafenbetreiber in Hamburg.

00:13:52: Da war auch die Frage,

00:13:54: wie man aus seiniges Geld in gewissen Infrastrukturprojekten sieht.

00:13:58: Und das ist der Punkt, den man da im Auge haben muss.

00:14:01: Wenn man sich mal anschaut,

00:14:03: 3 Billionen Euro liegt auf Konten

00:14:06: als einfach nur Bargeld von deutschen Bürgern.

00:14:10: Das ist extrem viel.

00:14:12: Wir haben auch das Rententhema Kapitalgelektorente in Deutschland.

00:14:16: Im Vergleich zum Porträtungsprodukt ist 7%.

00:14:19: Der OECD-Durchschnitt ist bei 107%.

00:14:21: Also, wir haben auch noch viel Potenzial-Inhalt der Bevölkerung,

00:14:25: die davon profitieren können.

00:14:27: Das ist ein Punkt, das wir als Investorinnen sehen.

00:14:31: Ich kenne diese Statistiken auch.

00:14:33: Die Deutschen sind sparsam,

00:14:35: aber sie trauen sich nicht anzulegen und in Aktien reinzugehen.

00:14:39: Das ist auch der Punkt, wo wir gesagt haben,

00:14:41: wir machen mal ein Podcast.

00:14:43: Erklären das Thema vielleicht ein bisschen einfacher?

00:14:47: Du kannst es dir anhören, du musst nicht einlesen.

00:14:50: Du musst kein dickes Buch lesen.

00:14:52: Der Herr von der Europäischen Union hat einen Ansatz gesagt,

00:14:56: den fand ich sehr prägend.

00:14:58: Der hat gesagt, die Europäer spannt doppelt so viel wie die Amerikaner.

00:15:02: Der Unterschied ist, wie viel von dem Geld am Kapitalmarkt landet.

00:15:06: Ich habe ein schönes Bild.

00:15:08: Das Englischen ist ein Kreditaufnehmen, ein anderer Begriff,

00:15:13: als im Deutschen.

00:15:15: Im Deutschen ist es immer Schulden.

00:15:17: Es klingt schon nach Schuld, es klingt nicht positiv.

00:15:20: Aber es gibt auch neue Bundesregierung.

00:15:22: Eine Kapitalrente kommt.

00:15:24: Dass man Menschen stärker ermutigen wird, legt was für dein Alter an.

00:15:29: Wir könnten eine komplette Folge zum Thema demografischer Wandel,

00:15:33: Altersvorsorge mit unseren Portfolio-Manager-Kollegen machen.

00:15:37: Aber nur zu diesem Punkt kurz.

00:15:39: Wie siehst du das?

00:15:41: Auch die für Herr der Regierung hatte Pläne.

00:15:44: Das Problem ist schon erkannt.

00:15:46: Das ist parteiübergreifend erkannt.

00:15:48: Wir haben die Fähigkeiten, ja, wollen wir.

00:15:52: Je höher der Druck ist, das wollen wir normalerweise in Europa.

00:15:59: Wenn ich eine positive Sache aus Trump nehmen kann,

00:16:03: ist, dass sich Europa in einer Art und Weise bewegt.

00:16:07: Oder die Name entwickelt hat, die ohne Druck nicht so schon gekommen wäre.

00:16:12: Okay, fairer Punkt.

00:16:14: Passt da Garstufen-Bewertung zum Thema Infrastruktur.

00:16:20: Ich nehme den Bogen kurz zurück, weil ich es eben nicht gemacht habe.

00:16:24: Wie ist das denn? Rohaldente oder schon verkocht?

00:16:27: Es kann noch sehr lange köscheln, bevor es richtig gut wird.

00:16:32: Ich seh mir Roh.

00:16:34: Wir stehen da ganz klar am Anfang.

00:16:36: Wir haben auch viel mehr Möglichkeiten.

00:16:39: Europa ist ein Land, das sehr stark bankenfinanziert ist

00:16:43: und das ist auch im Kapitalmarkt finanziert.

00:16:45: Man kann das an ein paar Zahlen sehen.

00:16:47: Man sieht, wie viel Vermögensgängenschwender hat.

00:16:50: Das hat eine Bilanz an der Bank.

00:16:52: Im Vergleich zum Produktsprodukt sind es 300 % in Europa.

00:16:55: Es sind 70 % in den USA.

00:16:57: Die Bank hat viel weniger Vermögensgängenschwender auf der Bilanz.

00:17:01: Weil viel mehr Kapitalmarkt macht.

00:17:04: Anbörsen oder in privaten, angelegten Fonds etc.

00:17:08: Das ist, glaube ich, das, was jetzt auch in Europa kommen wird.

00:17:12: Es gibt mehr Anleger, mehr Sparer, die davon profitieren können.

00:17:16: Über die nächsten Jahre werden viele Projekte ins Leben gerufen.

00:17:20: Das sind auch europaweit zu einer größeren Dynamik.

00:17:23: Ich glaube, ich ist da geopfert groß.

00:17:26: Besonders weil auch so risikorendite Profile

00:17:29: sehr interessant sind für Anleger im Infrastrukturbereich.

00:17:33: Europa als Markt spannend, als Anlagemarkt?

00:17:35: Absolut.

00:17:37: Weil er ein bisschen lame unterwegs.

00:17:40: Im Leben ist Europa nicht ein Markt, sondern sieben, zwanzig Märkte.

00:17:44: Es sind über 40 Börsen.

00:17:46: Die Komplexität, die wir noch haben, ist sehr groß.

00:17:49: Wir alle haben schon von der Kapitalmarktounion gehört.

00:17:52: Oder wie man sie neu nennt, man nennt sie Savings & Investments Union.

00:17:57: Klingt doch gleich viel schöner.

00:17:59: Klingt besser als Kapitalmarktounion.

00:18:01: Aber der Versuch zu sagen, dass das ein Markt wird,

00:18:04: dass man als Investor ein Markt investieren kann,

00:18:07: und zwar mal nach einer wichtigen Struktur der Form.

00:18:10: In der Zwischenzeit haben wir unsere Portfoliomanager,

00:18:13: die richtigen Ecken raus suchen.

00:18:16: Richtig.

00:18:18: Ich fass mal zusammen, Enzo.

00:18:20: Die USA lassen wir nicht aus dem Aroge.

00:18:22: Trump kann immer auf Social Media einen raushauen.

00:18:25: Der weltweit die Märkte bewegt.

00:18:27: Infrastruktur ist spannend, Europa ist zunehmend spannend.

00:18:30: Und im Summe unser Pasta-Gaarstufenindex köchelt, würde ich sagen.

00:18:36: Es ist Bewegung nach oben, und es ist noch nicht viel verkrocht.

00:18:40: Ich fand unser Gespräch sehr schön.

00:18:42: Es hat viel Spaß gemacht.

00:18:44: Nächstes Mal haben wir wahrscheinlich den Liberation Day.

00:18:48: Der 2. April stattfindet schon hinter uns.

00:18:51: Dann werden wir vielleicht wissen, ob es Zölle gibt,

00:18:54: wie hoch die sind und für wen die gelten.

00:18:56: Der Bundestag hat sich neu zusammengefunden.

00:18:59: Vielleicht gibt es da auch heiße News,

00:19:01: was die sich sonst noch so haben einfallen lassen.

00:19:04: Wir können einsteigen, weiter das Thema Geopolitik,

00:19:07: mal über China reden, was die so treiben.

00:19:11: Ich freue mich aufs nächste Mal. Danke dir.

00:19:14: Ich mich auch, vielen Dank.